过去的一年里，国内一级市场中最魔幻的投资赛道当属储能。

       仿佛就在一夜之间，工商储能乘风势起，资本纷纷下海捞鱼，政府招商不断，相关企业雨后春笋般冒出，各类玩家的疯狂涌入引发了行业无序竞争。

       有专家公开表示，储能行业同质化严重，存在巨大的资源浪费和劣币驱逐良币的乱象，行业问题可能会在两三年之后集中爆发。

       然而问题来得比想象中更早。

       去年下半年，整个储能行业弥漫着悲观的情绪基调，繁荣背后隐藏着诸多暗病，例如产能过剩、企业同质化严重、订单断崖式下跌，甚至有踩在底线上的安全事故发生，种种负面新闻接踵而至，让人不禁想问，产业是否虚火？

       但另一面，似乎看不到储能行业缓下脚步自我修正的意图，反而是企业仍在疯狂增资扩产，行业竞争至白热化，企业被惯性推着跑，一刻也停不下来，像一个被吹鼓的气球，下一秒可能就会爆炸。

1、储能行业“底气不足”‍‍

       2024年开头，行业再次传来噩耗：传言2024年，五大六小等国央企电力集团因收益率问题，将停止锂电储能项目。

       消息瞬间受到了行业的强烈关注，毕竟大储是国内储能主要市场，大储发电侧的下游客户主要是“五大六小”。

       其中五大发电集团指中国华能、中国国电、中国华电国际、中国大唐、中国电力投资集团公司 六小则分别为国投电力、中广核、三峡集团、华润电力、中节能、中核集团。

       据数据统计，在2023年内，各大央企发电集团共发布了25批次集采，合计采购储能系统超36GWh，储能电池24GWh，储能PCS合计超4.8GW。

       不过，目前经过各方与业内的验证，已经确认传言不实。2024年，可能会对储能的项目收益率审核更严格，独立项目批复更为谨慎，但强制配储项目不会停止。

       配储是解决光伏、风电不平衡问题的主要方案之一，用于应对新能源发电占比增加对电网带来的挑战，本就不存在被抛弃的说法。

       国电投表示，不存在停止项目的相关文件，2024年风电光伏储能氢能等全部投资计划按收益率排名，而非之前只要满足IRR7-7.5%的要求就可以投资。 

       “传闻之所以能引起恐慌，无外乎是行业存在‘底气不足’的情绪。”新能源投资人Allen表示。

       一方面，与传闻中的收益率不无关系，2022年以来，以锂电池储能为主导的新型储始进入规模化高速增长期，当时行业中的情况是，只要是相对头部的厂商，整条产线的产能都会被客户包下，订单多得数不过来。

       结果产能上得太快，血腥的价格战打响，行业里硝烟弥漫。

       到去年年底时，储能电芯的价格已经从年初的0.9～1元/Wh，大幅下降到0.4元/Wh。这意味着如果成本控制不好，不但赚不到钱，还有亏损的风险。

       过去一段时间里，整个储能行业围绕着两个词“卷”与“过剩”。卷价格、卷交期、卷规模、卷产品、卷服务，卷的结果是过剩。

       在2021年7月，国家发改委、国家能源局发布的关于加快推动新型储能发展的指导意见指出，到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达3000万千瓦（30GW）以上。

       而数据显示，截至2023年12月底，我国已投运新型储能累计装机34.5GW/74.5GWh，功率和能量规模同比增长均超150%；2023年新增投运新型储能装机21.5GW/46.6GWh，三倍于2022年新增投运规模水平。

       我国新型储能已提前两年达成目标，完成顶层规划，在此背景下，对于储能项目的批复可能会放缓。

       在“内卷与过剩”中，那些卷不动的企业，已经付出了沉重的代价---开始裁员或停产，甚至宣布直接退出。剩下的企业还在继续绷着最后的弦。

2‍、熬下去，留在牌桌上‍‍‍‍‍

       与之形成鲜明对比的是去年年初的储能赛道，据不完全统计，2023年储能领域相关投融资事件近400起，融资规模或达到千亿以上。

       无论对企业还是对投资方来说，“卷”的尽头无非是上市和退出，谁能熬到最后谁就是赢家。

       越来越多的企业想加快资本市场上市的步伐，提交申请冲刺IPO，2023年有超百家储能领域企业排队冲刺IPO。

       储能行业被扩产大潮和阶段性产能过剩双重裹挟，一边是上市潮，另一边却形成了一股“撤回潮”。

       在价格战、规模战等各种不稳定市场因素的持续影响下，不少企业的IPO之路都遇到了不同程度的“变故”

       据黑鹰光伏的不完全统计，过去一年至少有超过20家储能相关企业终止上市。值得注意的是，这20家企业中，有16家主要业务与锂电相关。

       此种形势下，行业里出现了奇怪的现象：许多企业并没有选择减产削减支做过冬的准备，而是想方设法降本增效，以继续扩大规模。

       在产能过剩的阴影下，即便是抱着折戟IPO的风险，头部厂商为何仍然要大举扩产？

       2023年9月，埃克森新能源在珠海的储能电池项目开工，该项目计划投资100亿元；同月，亿纬锂能（SZ：300014）签署协议，计划在沈阳投建一40GWh产能锂电池项目，总投资100亿元；10月，中国平煤神马集团、河南省汽车产业投资集团等共同出资建设的年产60GWh储能及动力电池项目开工，项目投资100亿元；11月，江苏恒安储能科技在宿迁投建的锌溴液流电化学储能电池项目开工，总投资为100亿元；12月，海辰储能举办重庆基地一期一阶段项目投产仪式，该基地计划总投资130亿元，拟建设56GWh储能锂电池、22GWh储能模组的新产能。

       在一级市场融资困难、二级市场估值倒挂的大环境下，储能企业却执意逆势扩产，并且不仅仅是抗风险能力较强的头部企业在扩产，一些储能小厂也跟在后面进行负债扩产。

       “在今天这个阶段，规模是最重要的，如果因此规模缩小了，更不可能产生规模效益，*秀的技术工人也可能会离职。等到市场需求重新上行时，再想恢复生产将很难。只要今天不亏钱或者微亏，熬下去才能有突出重围的机会。”有储能创业者说道。

3‍、储能是科技地产？

       企业的扩产行动或许可以理解为出于投资的“惯性”，即提前规划好的投资不得不落地。

       但无论如何厂商们也必须承认对于市场竞争形势的误判，导致自己被架在火上烤，上不去也下不来，*能做的事情就是想办法留在牌桌上，等待二次出手的机会。

       然而这样疯狂的场景，却似曾相识。

       “只有深刻地理解房地产行业才能看懂今天的储能赛道。”如果从房地产行业的角度去思考储能，或许很快就能想明白。

       地产商通过银行贷款和一部分房产预售收入持续扩产，以此循环，对他们来说如果停止新项目的开发，他们将面临巨大的资金压力和经营困难，还可能会被其他竞争对手抢占原有的市场份额。

       银行收不回贷款，政府的财政收入也要受损，因此三端形成了不能停下来的怪圈。当前市场上的房屋供应远远超过了购房者的实际需求，但在房产过剩的状况下，却依然还有不少房地产开发商在买地建房，国家近来也在不断对其进行调控，以确保房地产平稳健康发展，但长久以来的惯性，增强了转舵的阻力。

       另一边，储能行业在不切实际的疯狂扩充下，高负债已成行业常态，龙头企业也不例外。数据显示，截至2023年6月底，比亚迪（SZ：002594）、鹏辉能源、南都电源（SZ：300068）、宁德时代（SZ：300750）的负债率均超过了70%；国轩高科（SZ：002074）、阳光电源（SZ：300274）也超过60%。

       储能本质上是一个政策驱动的行业，政策驱动的问题在于，政策是会变的。在过去一段时间里，不扩产就等于主动放弃了“船票”，随着行业步入调整期，跟风扩产的企业和投资人都将为此买单。

       去年11月，协鑫集团董事长朱共山发声：产能过剩、制造业过剩并不是坏事，过剩带来了价格下降，带来行业的进步。他认为，储能市场将在洗牌之后持续扩容，在高质量发展中迎来景气度的上行。

       问题是，在行业“周期洗牌”后留下来的条件是什么？储能行业靠什么实现高质量发展？在新一轮的竞争中，谁又能活得长久？

       今天储能所面临的困境在于政策的火把点得太快，导致商业模式还没成熟，行业就提前进入了成本竞争，而这种成本竞争是技术所不能带来本质改变的。

       “储能在不同的应用场景下有不同技术线，个人认为技术在储能行业中的作用相对偏弱，往往是资源的作用更强。想在储能领域做好做大，不一定需要技术是最*的，因为产能要和供给绑定，再好的技术如果供给跟不上就只能成为‘过剩’，储能一定要和产业链资源绑定。”

       2023年锂电产业面临全面过剩挑战，预计2024年Q1需求环比下降20%，供需关系将更加恶化。

       目前，强制配置储能的政策只存在于大型集中式光伏发电站身上，随着分布式光伏成为新增装机主力，同样的配储要求正发生在工商业、户用光伏等分布式光伏身上。

       这意味着要做储能只能和光伏‘玩’，在某种意义上，储能就是科技地产，是一个与政策和资源强绑定的行业。

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